智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券(600030)發(fā)布研究報(bào)告稱，10月24日，住建部發(fā)布國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》，自2023年4月1日起實(shí)施，全部條文必須強(qiáng)制執(zhí)行。“規(guī)范”出臺(tái)意味著防水行業(yè)擁有了指導(dǎo)行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，意義重大，有利于支撐市場(chǎng)容量提升、推動(dòng)市占率向頭部企業(yè)集中。當(dāng)前，防水行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)壓力在估值中已基本得以反映，配置具備性價(jià)比，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

  事件：2022年10月24日，住建部發(fā)布國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》(下稱“規(guī)范”)，自2023年4月1日起實(shí)施。

  “規(guī)范”是住建部在2019年為構(gòu)建全文強(qiáng)制性工程建設(shè)規(guī)范體系起草的首批40本國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)之一，在規(guī)范體系中處于頂層地位，全部條文必須強(qiáng)制執(zhí)行。現(xiàn)行施工和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)若與強(qiáng)規(guī)不一致的，需修訂以滿足強(qiáng)規(guī)要求。

  “規(guī)范”全面涵蓋了各建筑類型(民用建筑、工業(yè)建筑、市政工程等)的各部位防水工程(地下、屋面、外墻、室內(nèi)、道橋、蓄水類工程等)的各環(huán)節(jié)(設(shè)計(jì)、材料、施工、驗(yàn)收、運(yùn)行維護(hù))的基本要求。

  2)該行梳理了屋面、外墻、地下三個(gè)部位的防水設(shè)計(jì)要求，對(duì)比原標(biāo)準(zhǔn)，均呈現(xiàn)同防水等級(jí)所要求的防水層道數(shù)提升、且高防水等級(jí)所覆蓋的建筑范圍擴(kuò)大的趨勢(shì)。

  防水工程的設(shè)計(jì)要求提升預(yù)計(jì)將直接帶來(lái)防水材料的用量增加;且行業(yè)對(duì)質(zhì)量重視程度的提升也有利于行業(yè)均價(jià)提升和市占率向頭部企業(yè)集中，源自為滿足設(shè)計(jì)工作年限這一基本要求，部分建筑除了增加防水層道數(shù)、厚度，還需選擇質(zhì)量更好的材料和施工服務(wù)，及選擇具有品牌、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和歷史項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的頭部供應(yīng)商。

  據(jù)住建部，規(guī)范將自2023年4月1日起實(shí)施。待國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，一般還需配合修訂相關(guān)施工和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)部門及各地方政府也需依據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定相關(guān)配套實(shí)施細(xì)則等文件，以保障規(guī)范的監(jiān)督和執(zhí)行。因此，預(yù)計(jì)從“規(guī)范”頒布到反映至市場(chǎng)基本面需要一定時(shí)間，但防水行業(yè)提標(biāo)提質(zhì)的趨勢(shì)明確。

  投資建議：“規(guī)范”出臺(tái)意味著防水行業(yè)擁有了指導(dǎo)行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，意義重大，有利于支撐市場(chǎng)容量提升、推動(dòng)市占率向頭部集中。當(dāng)前防水行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)壓力在估值中已基本得以反映，配置具備性價(jià)比。同時(shí)行業(yè)供給端處于快速出清階段，頭部企業(yè)也在積極向非地產(chǎn)、零售、非防水等領(lǐng)域發(fā)力調(diào)結(jié)構(gòu)，待行業(yè)需求端、成本端的負(fù)面因素逐漸改善后，上市公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)回暖。維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

  風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后執(zhí)行力度不及預(yù)期;防水行業(yè)供給端出清進(jìn)展不及預(yù)期;房建需求持續(xù)大幅下行;原材料成本持續(xù)高位;上市公司信用減值超出預(yù)期。