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建筑材料行業(yè)周報:中報業(yè)績普遍改善基本面底部堅實

2023-08-28 來源:和訊興業(yè)證券 瀏覽量:689
投資要點
  2023年宏觀需求復(fù)蘇明確,我們建議從強阿爾法屬性與需求增長兩個主線進(jìn)行布局。
  主線一:以長打短,布局需求長期增長。建議布局需求持續(xù)增長的玻纖龍頭。

  主線二:精選龍頭,布局強阿爾法品種。建議布局盈利能力提升且市占率持續(xù)提升的消費建材龍頭。


  我們繼續(xù)重點推薦:截至08月25日收盤,
  ①【中國巨石】(預(yù)計2023年P(guān)E12.3X)玻纖龍頭成本優(yōu)勢顯著,周期底部盈利安全邊際較高。
  ②【東方雨虹】(預(yù)計2023年P(guān)E20.2X)非房及零售業(yè)務(wù)增長較快,集采下降,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善;防水新規(guī)打開新的成長空間。
  ③【三棵樹】(預(yù)計2023年P(guān)E43.2X)渠道擴(kuò)張帶動市占率提升,成本快速下行帶來盈利改善、業(yè)績反轉(zhuǎn)。
  ④【森鷹窗業(yè)】(預(yù)計2023年P(guān)E20.3X)節(jié)能門窗一股,“大行業(yè)、小公司”,長期空間廣闊。
  ⑤【堅朗五金】(預(yù)計2023年P(guān)E32.0X)直營渠道保證長期增長,經(jīng)營質(zhì)量改善,且受益于原材料成本下降。
  ⑥【偉星新材】(預(yù)計2023年P(guān)E22.6X)渠道+零售品牌力強,順利傳導(dǎo)成本,未來受益成本下行及二手房成交回暖。
  ⑦【兔寶寶】(預(yù)計2023年P(guān)E13.6X)渠道下沉,板材業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長;中長期業(yè)績明確,助力估值提升。
  ⑧【福萊特】(電新組聯(lián)合覆蓋)(預(yù)計2023年P(guān)E22.2X)龍頭成本管控優(yōu)勢顯著,競爭格局長期優(yōu)化。

  ⑨【旗濱集團(tuán)】(預(yù)計2023年P(guān)E10.1X)浮法玻璃供給減量+復(fù)產(chǎn)難度大,竣工核心受益品,盈利有望顯著改善。


  (1)消費建材:今年為消費建材業(yè)績回升之年,多渠道+多品類的龍頭有望率先走出底部。
  1)隨著地產(chǎn)銷售改善、原燃料下降帶來盈利能力提升,我們判斷消費建材業(yè)績低點已過;

  2)在需求不振的背景下,消費建材龍頭積極調(diào)結(jié)構(gòu),拓展零售、小b等渠道,建議關(guān)注渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化且長期市占率尚有空間的細(xì)分賽道龍頭,繼續(xù)推薦【東方雨虹】、【三棵樹】、【森鷹窗業(yè)】、【堅朗五金】、【兔寶寶】,建議關(guān)注【科順股份】、【北新建材】。


  (2)水泥:本周全國水泥市場價格大體保持平穩(wěn)。價格上漲區(qū)域主要是山東省,幅度10-30元/噸;價格回落區(qū)域為江蘇和江西,幅度10-20元/噸。8月下旬,受市場資金緊張因素影響,大多數(shù)地區(qū)在建項目施工進(jìn)度緩慢,水泥需求環(huán)比提升有限。價格方面,受益于錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律,局部地區(qū)水泥企業(yè)積極復(fù)價,助推全國整體價格實現(xiàn)企穩(wěn)。


 (3)玻璃:全國均價:本周(08月21日-08月25日)周均價2032元/噸,環(huán)比+0.39%(元/噸)。開工率:本周浮法玻璃企業(yè)開工率80.98%,環(huán)比持平。本周玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為82.37%,環(huán)比+0.54%。截至20230824,浮法玻璃行業(yè)開工率為80.98%,環(huán)比持平。3.2mm鍍膜主流大單報價25.5元/平方米,環(huán)比持平,較上周暫無變動。

 推薦【旗濱集團(tuán)】,關(guān)注【南玻A】【亞瑪頓】。


  (4)玻纖:截至8月24日,國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3600-3900元/噸不等,全國均價3695.25元/噸,主流含稅送到,較上周均價(3695.25)持平,環(huán)比降幅擴(kuò)大1.78個百分點。

  推薦【中國巨石】,關(guān)注【長海股份】【山東玻纖】。


 (5)原材料變化情況:截止08月25日,鈦白粉現(xiàn)貨價16,616.67元/噸,環(huán)比上升617元/噸,同比去年下降1,200元/噸,對應(yīng)下降比例為6.74%。國內(nèi)丙烯酸現(xiàn)貨價6,412.50元/噸,環(huán)比上升125元/噸,同比去年下降1,688元/噸,對應(yīng)下降比例為20.83%。國內(nèi)苯乙烯主流市場價8,720.00元/噸,環(huán)比上升130.00元/噸,同比去年上升80.00元/噸,對應(yīng)上升比例為0.95%。環(huán)氧乙烷現(xiàn)貨價6,400.00元/噸,環(huán)比上升100.00元/噸,同比下降100.00元/噸。


 風(fēng)險提示:基建投資不及預(yù)期;政策變動不及預(yù)期;信用趨緊的風(fēng)險;地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)趨嚴(yán)的風(fēng)險;原油價格繼續(xù)上漲的風(fēng)險。



和訊興業(yè)證券黃楊/季賢東/孟杰

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