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建筑材料行業(yè)周報(bào):中報(bào)業(yè)績(jī)普遍改善基本面底部堅(jiān)實(shí)

2023-08-28 來源:和訊興業(yè)證券 瀏覽量:609
投資要點(diǎn)
  2023年宏觀需求復(fù)蘇明確,我們建議從強(qiáng)阿爾法屬性與需求增長(zhǎng)兩個(gè)主線進(jìn)行布局。
  主線一:以長(zhǎng)打短,布局需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)。建議布局需求持續(xù)增長(zhǎng)的玻纖龍頭。

  主線二:精選龍頭,布局強(qiáng)阿爾法品種。建議布局盈利能力提升且市占率持續(xù)提升的消費(fèi)建材龍頭。


  我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦:截至08月25日收盤,
  ①【中國(guó)巨石】(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E12.3X)玻纖龍頭成本優(yōu)勢(shì)顯著,周期底部盈利安全邊際較高。
  ②【東方雨虹】(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E20.2X)非房及零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快,集采下降,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善;防水新規(guī)打開新的成長(zhǎng)空間。
  ③【三棵樹】(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E43.2X)渠道擴(kuò)張帶動(dòng)市占率提升,成本快速下行帶來盈利改善、業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。
  ④【森鷹窗業(yè)】(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E20.3X)節(jié)能門窗一股,“大行業(yè)、小公司”,長(zhǎng)期空間廣闊。
  ⑤【堅(jiān)朗五金】(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E32.0X)直營(yíng)渠道保證長(zhǎng)期增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善,且受益于原材料成本下降。
  ⑥【偉星新材】(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E22.6X)渠道+零售品牌力強(qiáng),順利傳導(dǎo)成本,未來受益成本下行及二手房成交回暖。
  ⑦【兔寶寶】(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E13.6X)渠道下沉,板材業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng);中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)明確,助力估值提升。
  ⑧【福萊特】(電新組聯(lián)合覆蓋)(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E22.2X)龍頭成本管控優(yōu)勢(shì)顯著,競(jìng)爭(zhēng)格局長(zhǎng)期優(yōu)化。

  ⑨【旗濱集團(tuán)】(預(yù)計(jì)2023年P(guān)E10.1X)浮法玻璃供給減量+復(fù)產(chǎn)難度大,竣工核心受益品,盈利有望顯著改善。


  (1)消費(fèi)建材:今年為消費(fèi)建材業(yè)績(jī)回升之年,多渠道+多品類的龍頭有望率先走出底部。
  1)隨著地產(chǎn)銷售改善、原燃料下降帶來盈利能力提升,我們判斷消費(fèi)建材業(yè)績(jī)低點(diǎn)已過;

  2)在需求不振的背景下,消費(fèi)建材龍頭積極調(diào)結(jié)構(gòu),拓展零售、小b等渠道,建議關(guān)注渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化且長(zhǎng)期市占率尚有空間的細(xì)分賽道龍頭,繼續(xù)推薦【東方雨虹】、【三棵樹】、【森鷹窗業(yè)】、【堅(jiān)朗五金】、【兔寶寶】,建議關(guān)注【科順股份】、【北新建材】。


  (2)水泥:本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格大體保持平穩(wěn)。價(jià)格上漲區(qū)域主要是山東省,幅度10-30元/噸;價(jià)格回落區(qū)域?yàn)榻K和江西,幅度10-20元/噸。8月下旬,受市場(chǎng)資金緊張因素影響,大多數(shù)地區(qū)在建項(xiàng)目施工進(jìn)度緩慢,水泥需求環(huán)比提升有限。價(jià)格方面,受益于錯(cuò)峰生產(chǎn)和行業(yè)自律,局部地區(qū)水泥企業(yè)積極復(fù)價(jià),助推全國(guó)整體價(jià)格實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)。


 (3)玻璃:全國(guó)均價(jià):本周(08月21日-08月25日)周均價(jià)2032元/噸,環(huán)比+0.39%(元/噸)。開工率:本周浮法玻璃企業(yè)開工率80.98%,環(huán)比持平。本周玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為82.37%,環(huán)比+0.54%。截至20230824,浮法玻璃行業(yè)開工率為80.98%,環(huán)比持平。3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)25.5元/平方米,環(huán)比持平,較上周暫無變動(dòng)。

 推薦【旗濱集團(tuán)】,關(guān)注【南玻A】【亞瑪頓】。


  (4)玻纖:截至8月24日,國(guó)內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3600-3900元/噸不等,全國(guó)均價(jià)3695.25元/噸,主流含稅送到,較上周均價(jià)(3695.25)持平,環(huán)比降幅擴(kuò)大1.78個(gè)百分點(diǎn)。

  推薦【中國(guó)巨石】,關(guān)注【長(zhǎng)海股份】【山東玻纖】。


 (5)原材料變化情況:截止08月25日,鈦白粉現(xiàn)貨價(jià)16,616.67元/噸,環(huán)比上升617元/噸,同比去年下降1,200元/噸,對(duì)應(yīng)下降比例為6.74%。國(guó)內(nèi)丙烯酸現(xiàn)貨價(jià)6,412.50元/噸,環(huán)比上升125元/噸,同比去年下降1,688元/噸,對(duì)應(yīng)下降比例為20.83%。國(guó)內(nèi)苯乙烯主流市場(chǎng)價(jià)8,720.00元/噸,環(huán)比上升130.00元/噸,同比去年上升80.00元/噸,對(duì)應(yīng)上升比例為0.95%。環(huán)氧乙烷現(xiàn)貨價(jià)6,400.00元/噸,環(huán)比上升100.00元/噸,同比下降100.00元/噸。


 風(fēng)險(xiǎn)提示:基建投資不及預(yù)期;政策變動(dòng)不及預(yù)期;信用趨緊的風(fēng)險(xiǎn);地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn);原油價(jià)格繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。



和訊興業(yè)證券黃楊/季賢東/孟杰

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